不久前，美國媒體爆出，美國第二大家居電器零售商Home Depot有意收購北美最大的“最后一英里”重貨遞送企業、北美第二大的零擔運輸企業XPO，以防范亞馬遜可能對XPO的收購。盡管上述兩家零售企業至今仍未對收購XPO的傳聞給予正面回應，但市場分析師認為，隨著電商大件和重貨商品銷量的增加，零售商對“最后一英里”重貨遞送服務的爭奪更加白熱化，能符合此類需求的物流企業也變得炙手可熱。

　　競爭愈演愈烈

　　最終成交價或將遠超估值

　　在Home Depot收購XPO的消息傳出之前，早有知情人士透露，亞馬遜已向XPO拋出“橄欖枝”。隨著近年來對機場樞紐、車隊、倉儲等自建物流體系的擴容，亞馬遜對供應鏈的控制力越來越強。Home Depot等大型零售商則積極應對，以免未來受制于亞馬遜的物流影響力。因此，Home Depot收購XPO的傳聞并不一定是毫無根據的。

　　XPO是全球最大的貨運和倉儲物流公司之一，在“最后一英里”和到戶遞送服務方面實力強勁，是亞馬遜和Home Depot等大型零售商的重要物流合作企業。“在電商大件和重貨銷量越來越多的當下，聯邦快遞和聯合包裹對重貨‘最后一英里’的熱情并不高，這給XPO帶來了巨大商機。近年來，XPO在該領域的業務和收入均有大幅增長。”布勞頓資本公司合伙人唐納德?布勞頓說。

　　XPO主營兩項業務，即運輸和物流。運輸服務包括貨運代理、“最后一英里”、零擔運輸、整車運輸和全球代理服務。物流服務則包括工程和定制解決方案，增值倉儲分揀、冷鏈解決方案和其他庫存服務。當聯合包裹和聯邦快遞不能為亞馬遜提供“最后一英里”大件遞送服務的時候，XPO總是起到“及時雨”的作用。亞馬遜公布的2018年下半年旺季三大跨境商品品類中就包括家居家具，大件重貨物流市場的重要性可見一斑。

　　Home Depot想要收購XPO也非易事，需要真金白銀。摩根士丹利分析師曾表示，XPO的售價不會低于每股145美元，XPO的最高估值可能會達到172億美元。不過，分析認為，Home Depot有實力吞下XPO。去年，Home Depot曾公開表示，未來3年將在全渠道零售方面投入111億美元，其中就包括擴大遞送服務，如增加同日達和限時達業務等。而且，Home Depot還建了一個可以在兩日內送達美國95%本土范圍的分撥中心，不過，家居電器遞送則是獨立于該網絡的業務。因此，Home Depot收購XPO或許意在補齊大件重貨物流短板。

　　“如收購成功，最終的成交價或許要高于172億美元。”TMFCop股票分析師里奇?杜普雷則認為，隨著XPO被收購傳聞的擴散，收購價格也可能會水漲船高，亞馬遜、沃爾瑪、聯邦快遞和聯合包裹都有可能對XPO爭相出價。

　　“領域意識”泛濫

　　整車貨運企業成最佳替代者

　　時至今日，XPO的收購事宜仍懸而未決、沒有定論，可見這是一塊難啃的骨頭。

　　貨運資訊機構FreightWaves的首席執行官克雷格?富勒認為，如果亞馬遜或Home Depot將XPO收入囊中，其他零售商和潛在供應商出于“領域意識”很可能不再與XPO合作。Home Depot的商業合作伙伴都了解，Home Depot并不樂見他們與其頭號競爭對手Lowe’s的合作。同樣，沃爾瑪也并不避諱對其供應商選擇亞馬遜云計算服務的厭惡之情。可見，物流企業對于零售商的“站隊”選擇非常謹慎。

　　零售業是貨運企業業務的重要來源之一，在美國約占21%的比重。

　　對于XPO來說，零售貨運業務占收入的29%。“如果任何一家零售企業收購了XPO，其零售貨運業務或將大幅縮水。這對于XPO的零擔貨運網絡都是致命性打擊。顯然，對于XPO來說，被收購并不是一件劃算的買賣。”富勒如是說。此外，對于在全美有龐大且先進的倉儲網絡和分撥中心的亞馬遜來說，吞并XPO將花費大量的時間和精力來整合設施和操作相對落后的零擔物流終端網絡。

　　有分析指出，財務500強企業、北美標準化多式聯運運輸公司J.B.Hunt也許是零售商們更為合適的收購目標。J.B.Hunt在全球擁有掛車和集裝箱近11.5萬，司機1.6萬余人，多式聯運業務為該公司貢獻了超過一半的收入。J.B.Hunt還提供合同物流管理等第三方物流服務以及“最后一英里”大件重貨遞送上門及安裝服務。富勒認為，如果零售商收購J.B.Hunt這樣的干線整車集裝箱運輸企業，其業務不會受到像零擔運輸企業被其他零售商棄選的尷尬境遇。

來源網絡：MYEX 整理