2月21日下午，德國郵政(簡稱“DHL”)總部就美國聯合包裹運送服務公司(簡稱“UPS”)準備收購荷蘭TNT Express NV(簡稱“TNT”)一事，回應本報記者稱，該公司“自然會對行業動向予以持續和密切的關注，尤其是有實際動作的重要舉措”。

言下之意，DHL對雙方的并購動向相當緊張。在此之前的2月18日，TNT董事會宣布拒絕UPS對TNT每股9歐元的收購要約，這筆高達64.3億美元并購案才因此浮出水面。雖然遭到拒絕，接近UPS的人士向記者指出，TNT只是拒絕了每股9歐元的出價，并非完全拒絕并購可能，雙方仍在進行談判。

這起并購案之所以引人矚目，不僅僅是并購金額龐大，有望超過2005年DHL37億英鎊的價格收購英國物流集團Exel，成為全球物流行業成交額最高的一筆買賣。更重要的是，其結果也無疑會對全球快遞格局產生巨大影響。

截至記者發稿時，尚未收到當事雙方UPS和TNT對此事的詳細解答，而2008年就曾參與競購TNT的另一位快遞大亨FedEx此次也意外地沉默了。“到目前為止，我們沒有任何聲明，也沒什么可說的。”FedEx中國區企業傳訊部的人士對記者表示。

蓄謀已久的收購

歐洲業務是TNT最大的吸引力

早在2008年，UPS就曾叫價100億歐元收購TNT，但雙方的談判最終沒有達成結果。如今UPS卷土重來，在業內人士看來，不僅是蓄謀已久，也是水到渠成。

2008年那次收購沒談成，據說雙方對TNT的郵政業務分歧較大：因為UPS看中的只是TNT的包裹快遞業務，對其郵政業務并無興趣。

TNT內部也意識到這一點，因此在2010年宣布分拆旗下的郵件和快遞業務，兩項業務分開營運。2011年6月，TNT快遞開始獨立在阿姆斯特丹的紐約泛歐證交所掛牌，此次UPS準備收購的，正是被拆分后的TNT快遞公司。

中國國際貨代協會國際快遞工作委員會秘書長劉建新認為， TNT管理層所做的業務拆分，事實上也就是將TNT快遞業務的價值最大化，在競購中可以獲得更好的收益。

此舉果然奏效，UPS再度出價了。

“歐洲業務，是TNT最大的吸引力。”中國快遞咨詢網首席顧問徐勇認為，UPS在歐洲市場上的經營短板，是其多年不愿放棄TNT的最重要原因。

“快遞市場有個怪圈，本土經營的公司很強勢。”因此，總部在德國的DHL進入美國市場多年，做不下去，只好放棄美國國內市場；相同的，UPS和FedEx兩家美國公司盡管財大氣粗，全球網絡密布，但在歐洲市場上，卻始終無法撼動DHL和TNT的市場份額。

“通過收購來搞定市場份額是大家心照不宣的規則。”徐勇道，作為歐洲第二大快遞企業的TNT就成了最好的收購對象。TNT快遞不單在歐洲占有一定的市場占有率，而且在各個新興市場都有不俗發展，包括在中國、印度和巴西。根據去年業績公告，在TNT快遞的營業額中，近三成是來自亞洲和拉丁美洲。

超百億美元的競購戰

TNT的合理收購價應該超過每股15歐元，收購資金將超過107億美元

在一位業內資深人士看來，UPS收購TNT勢在必行，曾經的障礙，如郵政業務等，幾乎被掃清，眼下最后的問題是，TNT作價幾何？

UPS給出的價格是每股9歐元，則整筆收購金額將達64.3億美元。“比起4年前，便宜了不少。”業內人士指出，UPS此舉可算是趁火打劫：一來陷入歐債危機的TNT，業績不佳，股價也偏低；二來時值經濟低迷期，動輒數十億美金的資金支出不是哪家企業都能做，UPS自身的金融融資渠道恰恰發揮了作用。

2月21日，TNT公布2011年年報，2011年全年營收為72.46億歐元，利潤為-1.05億歐元，凈利潤-2.7億歐元。而2010年同期，TNT的營收為72.51億歐元，凈利潤6600萬歐元。但是徐勇認為，這個暫時的虧損并不會有損TNT的作價，“至少虧三年才有可能損害其管理層對市場的信心”。據悉，目前母公司Post NL仍保留TNT快遞的29.9%股權，其發言人不愿對此收購事件發表置評。

業內則已經紛紛對TNT的作價予以猜測，紐約投資基金White Eagle Partners LLC董事長詹姆斯-拉斯特認為，TNT的合理收購價應該超過每股15歐元，如此的話，UPS的收購資金將超過107億美元。

“如果FedEx加入戰局的話，很可能價格更高。”徐勇認為，對于FedEx來說，同樣需要擴張歐洲市場。而且，如果UPS成功收購了TNT，將把FedEx遠遠甩在身后，并緊逼目前排名第一的DHL。

據了解， DHL 2010年的營業總收入為711億美元，而UPS和FedEx只有495億和347億。TNT 2010年的營收雖然只有56.9億美金，但是其帶來的市場份額擴張，卻是UPS更為看重的。

不過，在2008年對TNT的競購中， FedEx并未公開承認過自己加入競購隊伍，也沒有任何的出價記錄。但2月20日，TNT中國區的高層向記者證實，傳言是真的，當初FedEx確實與UPS一同競購TNT，其出價情況不詳。

這一次，FedEx依然沉默對待所有問詢，至今未明確表態是否再度加入戰局。倒是德國郵政表示了強烈的關注，表示“會對行業動向予以持續和密切的關注，尤其是有實際動作的重要舉措”。言下之意，DHL認為這一次收購來真的了。